Sejak beberapa tahun kebelakangan ini, peningkatan eksponen dan populariti bitcoin yang semakin meningkat telah mencetuskan minat ramai pelabur. Selain itu, sesetengah pakar mempersoalkan sama ada bitcoin (BTC) boleh memainkan peranan yang serupa dengan emas fizikal dalam portfolio pelaburan. Ada juga yang berani mengaitkan asas emas dengan mata wang kripto yang popular. Tetapi bolehkah kita benar-benar membandingkan logam, aset ketara, dengan aset maya? Walaupun terdapat beberapa persamaan antara kedua-dua aset tersebut, termasuk bekalannya yang terhad dan peranannya sebagai alternatif kepada mata wang fiat, namun terdapat perbezaan asas yang perlu dipertimbangkan oleh bakal pelabur dengan teliti.
Perbezaan asas antara emas dan bitcoin
- Emas adalah mata wang
Menurut definisi ekonomi yang diterima umum, wang merupakan aset yang memenuhi tiga fungsi: unit akaun, medium pertukaran dan penyimpan nilai. Bitcoin dan kripto lain hanya sebahagiannya dan tidak sempurna memenuhi definisi wang ini.
Kelebihan emas fizikal berbanding aset kewangan lain terletak pada ketahanannya. Emas telah digunakan sebagai mata wang selama 5,000 tahun dan merupakan satu-satunya yang masih wujud dalam bentuk asalnya. Jika sesuatu mata wang itu dapat bertahan melalui begitu banyak era dan krisis, ia jelas membuktikan bahawa ia mempunyai ciri-ciri yang kuat. Sesiapa yang ingin berhujah bahawa bitcoin atau mata wang kripto lain boleh memainkan peranan sebagai emas selepas hanya sedekad wujud adalah salah selama beberapa milenium. Mata wang kripto begitu baharu sehingga walaupun ia bertahan, ia akan bermutasi dari semasa ke semasa. Oleh itu, kemampanannya sangat tidak mungkin.
Sehingga kini, bitcoin tidak dikawal selia. Jika, dalam masa terdekat, institusi memutuskan untuk membenarkan dan mengawal selianya, peraturan permainan akan berubah: tidak akan ada lagi anonimiti dan pasaran gelap untuk bitcoin. Ini juga boleh menjejaskan nilainya. Emas, sebagai perbandingan, akan kekal lebih stabil. Bank pusat juga boleh mengharamkannya apabila memperkenalkan mata wang digital mereka sendiri (CBDC). Memandangkan bitcoin tidak disokong oleh mana-mana aset atau bank pusat, ia tidak akan bernilai banyak jika ia diharamkan.
- Sifat ganda emas
Emas telah diiktiraf sebagai penyimpan nilai, medium pertukaran yang penting dan ketara selama ribuan tahun. Ia bukan sahaja dipegang oleh pelabur individu, tetapi juga oleh pelabur institusi dan bank pusat di seluruh dunia. Ia semakin digunakan dalam teknologi, elektronik, dan sangat popular dalam barang kemas, terutamanya di China dan India di mana ia mempunyai konotasi budaya dan agama yang kuat. Sifat emas yang berganda ini, yang merupakan pelaburan dan barangan pengguna, membezakannya daripada aset lain. Ia juga sering menghasilkan prestasi logam kuning yang kukuh semasa kesusahan ekonomi dan semasa pertumbuhan ekonomi.
Sebaliknya, bitcoin, sudah tentu, bersifat digital – tidak ketara – dan sumber permintaannya lebih tertumpu, terutamanya untuk pelaburan.
Ketidaktentuan harga bitcoin baru-baru ini mungkin menunjukkan bahawa ia bertindak balas terutamanya kepada dinamik harga spekulatif dan bukannya cara menyimpan kekayaan dalam jangka masa panjang.
- Volatiliti Bitcoin lebih tinggi daripada emas
Harga bitcoin telah meningkat secara mendadak dalam beberapa tahun kebelakangan ini, dengan peningkatan empat kali ganda pada tahun 2020. Kenaikan harga ini telah menarik perhatian ramai pelabur individu dan juga menggalakkan beberapa pelabur institusi. Walau bagaimanapun, prestasi sedemikian selalunya bermakna pengambilan risiko yang besar, dan kenaikan harga bitcoin juga disertai dengan turun naik yang ketara. Sepanjang dua tahun yang lalu, bitcoin telah empat setengah kali lebih tidak menentu daripada emas.
Ada yang menggembar-gemburkan bitcoin sebagai cara untuk mempelbagaikan portfolio seseorang, tetapi setakat ini ia menunjukkan korelasi yang lebih tinggi dengan saham berbanding emas, terutamanya semasa tempoh tekanan pasaran saham.
Pesanan besar-besaran daripada “whales”, iaitu pemegang lebih daripada 1000 BTC, juga boleh menyebabkan turun naik yang tinggi. Pengkritik ekosistem mata wang kripto mengatakan bahawa whales menjadikan ruang ini berpusat, mungkin lebih berpusat daripada pasaran kewangan tradisional. Laporan Bloomberg menganggarkan bahawa dua peratus akaun mengawal lebih daripada 95 peratus bitcoin. Ini menjadikan pasaran bitcoin berpotensi mudah dimanipulasi.
- Bitcoin masih belum membuktikan dirinya sebagai tempat perlindungan yang selamat
Selama lima alaf, emas fizikal telah mewakili kuasa beli yang tetap dalam gram atau auns. Perkara yang sama tidak boleh dikatakan tentang bitcoin, yang turun naik harganya sama sekali tidak sesuai untuk dipanggil “wang”, atau digunakan sedemikian.
Kadangkala, bitcoin telah menunjukkan tingkah laku seperti tempat perlindungan selamat kerana ia seolah-olah bergerak ke arah yang sama seperti beberapa lindung nilai tradisional, termasuk emas. Walau bagaimanapun, tiada corak yang konsisten untuk tingkah laku ini. Contohnya, pada Mac 2020, harga bitcoin jatuh lebih daripada 40% dan mengakhiri bulan dengan penurunan 25%. Sebaliknya, walaupun harga emas pada mulanya jatuh 8% pada bulan Mac, ia dengan cepat pulih kembali ke tahap permulaannya dan meneruskan trajektori menaiknya apabila pelabur terus menambah emas sebagai tempat perlindungan selamat kepada portfolio mereka.
Di samping itu, korelasi positif yang kuat nampaknya telah terbentuk antara bitcoin dan aset pelaburan tradisional seperti saham. Korelasi dengan Nasdaq mencapai kira-kira 0.80, manakala ia berlegar sekitar 0.50 dengan S&P 500. Fenomena ini membimbangkan pelabur kripto dan pemasar saham, yang merasakan bahawa ia mengganggu trend salah satu daripadanya. Ini adalah sisi lain popularisasi bitcoin dalam pasaran kewangan arus perdana. Ia kini tertakluk kepada pergerakan pelabur besar yang menghindari risiko. IMF telah mengetengahkan peningkatan saling berkaitan antara kripto dan ekuiti, menggariskan kebimbangannya bahawa kripto boleh merangsang ketidakstabilan kewangan. Menurut Morgan Stanley Bank, “korelasi antara bitcoin dan indeks ekuiti kekal tinggi dan akan terus berbuat demikian melainkan bitcoin digunakan secara meluas sebagai medium pembayaran – yang nampaknya tidak mungkin berlaku tidak lama lagi.”
Mengambil kira korelasi ini harus menjadi keutamaan dalam logik pelaburan anda.
Tambahan pula, saham teknologi dan mata wang kripto adalah antara aset paling sensitif terhadap dasar bank pusat, terutamanya Rizab Persekutuan. Secara global, pada tahun 2020-an dan 2021, bank pusat menyuntik kecairan yang banyak ke dalam pasaran untuk menyokong ekonomi pandemik. Ini telah menyebabkan pasaran mata wang kripto dan Nasdaq, serta aset berisiko lain, meningkat. Tetapi persekitaran ekonomi sedang berubah. Dalam menghadapi pengetatan dasar monetari oleh bank pusat AS, pelaburan semakin merosot. Terdapat kurang wang yang mengalir ke dalam pasaran kewangan, dan ini menghukum Nasdaq dan mata wang kripto.
Patutkah anda membeli emas fizikal atau bitcoin?
Emas telah dianggap sebagai penyimpan kekayaan yang berkesan selama ribuan tahun. Ia telah menawarkan pulangan yang menyaingi ekuiti dalam pelbagai tempoh dan secara tradisinya menunjukkan prestasi yang baik dalam persekitaran inflasi atau geopolitik yang tegang. Pasarannya sangat cair dan mantap. Logam kuning telah memainkan peranan penting sebagai pempelbagaian portfolio dan kerap menunjukkan korelasi negatif dengan pasaran saham semasa kemelesetan ekonomi.
Pasaran mata wang kripto masih berkembang dan tingkah laku harganya seolah-olah didorong oleh momentum di sekitar jangkaan pelabur terhadap pulangan yang tinggi. Bitcoin telah menjadi jauh lebih tidak menentu berbanding emas sejak beberapa tahun kebelakangan ini, yang menambah risiko tambahan kepada portfolio pelaburan.
Pada asasnya, pelabur melihat emas dan mata wang kripto mempunyai peranan yang sangat berbeza dalam portfolio pelaburan. Satu tinjauan pada tahun 2019 oleh Majlis Emas Dunia mendedahkan bahawa pelabur melihat mata wang kripto sebagai pelaburan yang lebih spekulatif dan menilai mata wang kripto kerana keupayaannya untuk menjana pulangan jangka pendek. Sebaliknya, emas fizikal dinilai kerana peranan strategiknya dalam pemeliharaan kekayaan jangka panjang dan kedudukan lindung nilainya terhadap pilihan pelaburan yang lebih berisiko.
Oleh kerana kuantiti emas dan bitcoin adalah terhad, hukum penawaran dan permintaan menunjukkan bahawa harga masing-masing akan meningkat.
Akhirnya, kedua-dua aset ini saling melengkapi dalam portfolio yang pelbagai: emas fizikal bertemu dengan pencarian keselamatan, manakala bitcoin bertemu dengan cita rasa risiko.
Pendapat pakar mengenai perdebatan emas vs. bitcoin
“Penggemar Bitcoin akan memberitahu kita bahawa BTC adalah wang moden dan lebih baik daripada mata wang lain. Mungkin mereka betul, tetapi sejarah mesti membuktikannya. Sejarah 11 tahun Bitcoin hampir tidak mencukupi untuk membuktikan bahawa ia akan bertahan lebih baik daripada wang lain. Kita mesti ingat bahawa setakat ini dalam sejarah tiada mata wang yang pernah bertahan dalam bentuk asalnya kecuali emas. Dan sejarah 5,000 tahun emas sebagai wang pastinya menjadikannya lebih baik daripada semua mata wang fiat serta mata wang kripto. Sebab-sebab untuk mengesyorkan emas sebagai bentuk pemeliharaan kekayaan muktamad tidak dapat dipenuhi oleh Bitcoin. Setelah mengatakan semua perkara di atas, BTC telah dan mungkin terus menjadi pelaburan spekulatif yang hebat yang sama sekali tidak sesuai sebagai wang. Sejarah akan membuktikan sama ada saya betul.” — Egon von Greyerz, Pengasas dan Rakan Pengurusan Matterhorn Asset Management AG (MAM)
“Emas dan perak telah menjadi penyimpan nilai dan medium pertukaran selama sekurang-kurangnya 4 alaf dalam setiap tamadun di setiap pelosok dunia. Ia mempunyai akses yang tiada tandingan kepada orang ramai daripada semua kedudukan ekonomi dan pengetahuan teknologi. Dan emas adalah mata wang utama bank pusat, perak rakyat. Terdapat ruang untuk mata wang kripto juga kerana sifat digitalnya merupakan perbezaan asas daripada emas dan perak. Tetapi ciri itu juga memastikan bahawa mata wang kripto tidak akan pernah menggantikan emas dan perak dan akhirnya akan meningkatkan nilai logam tersebut.” — Phil Baker, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif, Hecla Mining Company
“Berdasarkan trajektori laluan emas digital ini dan kes penggunaannya di seluruh dunia, kami percaya bitcoin akan menjadi kelas aset arus perdana pada masa hadapan. Walaupun emas mempunyai nilai dan keselamatan yang jelas, potensi bitcoin adalah luar biasa jika ia kekal pada hala tuju semasa dalam dekad akan datang.” — Daniel Ives Pengarah Urusan dan Penganalisis Penyelidikan Ekuiti Kanan di Wedbush Securities
“Undian saya adalah untuk emas kerana ia mempunyai rekod sejarah selama ribuan tahun sebagai penyimpan nilai, mempunyai satu perlima turun naik bitcoin, dan tidak menghadapi risiko persaingan yang sama. Hari Ratu Elizabeth memperdagangkan lima paun emas dalam mahkotanya untuk kripto adalah hari saya akan mengubah haluan.” – David Rosenberg, bekas Ketua Ekonomi dan Pakar Strategi untuk Merrill Lynch Kanada dan Merrill Lynch di New York
“Salah satu andaian yang mendasari kes kenaikan bitcoin adalah bekalannya yang terhad, tetapi bekalan mata wang kripto, secara keseluruhannya, secara teorinya tidak terhad. Ada yang memuji bitcoin sebagai pempelbagaian portfolio, tetapi setakat ini ia menunjukkan korelasi yang lebih tinggi kepada ekuiti berbanding emas, terutamanya semasa tempoh tekanan pasaran ekuiti apabila pempelbagaian cenderung menambah nilai paling tinggi. Permintaan untuk bitcoin mungkin melebihi ski berbanding kemungkinannya untuk mengukir kes penggunaan ekonomi atau kewangan yang ketara.” — Michael Reynolds, Pegawai Strategi Pelaburan di Glenmede
“Kedua-dua kripto dan emas mempunyai asas pelabur yang bersemangat… Walau bagaimanapun, terdapat perbezaan yang sangat jelas. Sejarah emas sebagai blok binaan asas wang global berusia 5,000 tahun dan telah diuji masa; Bitcoin berusia sepuluh tahun dan hanya wujud dalam satu rejim monetari. Sisihan piawai harga bitcoin ialah 75%, menjadikannya penyimpan nilai yang teruk. Sejarah harga terkini menunjukkan kecenderungan yang besar terhadap kepentingan spekulatif, sehinggakan syarikat-syarikat tergoda untuk memasukkan bitcoin pada kunci kira-kira korporat untuk membantu mengembangkan aset melebihi prestasi korporat. Kripto adalah pengganti monetari yang lemah. Di AS, memfailkan cukai anda memerlukan pendedahan sukarela keuntungan mata wang kripto anda. Jika perdagangan kripto secara automatik menjana penyata kepada IRS seperti transaksi broker, prospek spekulatif boleh menjadi malap.” — Robert Minter, Pengarah Strategi Pelaburan, Aberdeen Standard Investments
